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中国联通移动替代固网趋势依旧增持

发布时间:2020-07-21 17:38:58 阅读: 来源:玻化微珠厂家

中国联通今日公布4月份用户数据:公司4月份新增G网移动电话用户114.1万户,本地电话用户减少17.1万户,而宽带用户则增加54.0万户。

G网月度新增成长势头未能延续,或因备战3G和宏观影响。截至4月底,公司G网用户累计到达数为13883万户,同比增10.7%。从单月新增角度,4月份联通新增G网用户114.1万户,同比和环比分别下降5.6%和38.3%,未能延续2月和3月的快速增长势头。此外,公司4月份累计用户以及当月新增用户市场份额分别为21.1%和12.9%,环比分别下降0.1%和4.6%。我们认为公司本期新增用户数不甚理想的可能原因是备战WCDMA试商用牵扯了公司发展2G用户的精力。同时,我们注意到4月份移动和电信的新增用户数环比分别下降10.3%和15.4%,说明3G竞争对整个行业2G用户的争取均可能有负面影响。此外,宏观经济不景气的压力也可能给移动通信用户的增长带来了压力。随着W网试商用的推进,我们判断3G用户的良好体验可能会有助于联通对2G用户的争取,公司2G用户单月新增数下滑的势头有望得到遏制。我们暂维持公司全年G网累计用户数同比增长约12%的假设。

固话用户数再现下滑趋势,宽带用户增速下滑。4月份公司固定电话用户数增加17.1万户,再次进入下滑轨道,表明移动替代固话的趋势仍在延续。公司4月份新增宽带用户54.0万户,同比增16.9%,但环比下降41.7%。收购南方21省固网资产是4月份公司新增宽带用户数同比仍有成长的主要原因。从累计用户的角度,公司4月份累计宽带用户数同比增49.9%,我们维持09年底公司宽带用户数累计数量同比增长50%的假设。

维持“增持”评级。尽管2月和3月份单月手机用户数快速增长势头未能在4月份得到进一步验证,考虑到W网放号初期用户数量少可使WCDMA的速率优势得到充分体现从而带来良好的客户体验,我们认为W网放号范围的扩大可能会使W网用户规模可能会超出预期,从而催化公司股价。我们维持对公司2009~2010年EPS预期分别为0.25元和0.27元的预测,给予“增持”的投资评级。

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