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要人民币成为国际储备货币中国须付出何等代价

发布时间:2020-02-21 19:47:45 阅读: 来源:玻化微珠厂家

为了取得特别提款权,中国愿意付出什么政治代价?美国喜剧演员格劳乔.马克斯(GrouchoMarx)说过,任何愿意让他为成员的俱乐部,他都不会加入。

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无论在香港还是伦敦,银行家和金融界人士无不期待人民币正式成为储备货币。届时,涉及人民币的交易便会达到数万亿元,他们就可以从中受益。但这个梦想会成真吗?

人民币要成为正式的储备货币,其中一项必要条件是获国际货币基金组织(IMF)纳入特别提款权货币篮子。有别于央行发行的货币,这种储备资产由IMF向其188个主权成员国发行,以换取其国家货币及其他可兑换货币。特别提款权可以被计入这些国家的外汇储备。

诚然,成员国若需要更多外汇,可以从这个帐户提取。一般来说,提款额最高可达配额的4倍,但提款额愈多,相关国就需要符合IMF提出的更多要求,情况与向银行贷款类似:借款人向银行借的钱愈多,银行所提出的条件就会愈严苛。希腊和多个亚洲国家都已了解到,参与IMF的借贷计划之后,它们的决策就会受到IMF左右,因此不少成员国并不愿意向IMF借款。

特别提款权于1969年推出,作为一种国际储备资产,以补充全球流动资金,但并非市场可以交易的储备货币,也不能用作私人储蓄货币,而是主要由各国央行用于与IMF交易。例如,IMF和国际清算银行(该行实质上为各国央行的央行)的帐户款额便是以特别提款权计价。

特别提款权的一篮子货币现时只有四种:美元、欧元、英镑和日圆。获纳入这个篮子,就好比加入了黄金标准体系,意味着该货币正式成为储备货币。

另外还有其他好处。国际清算银行数据显示,截至去年底,各国央行合共持有近12万亿美元(黄金除外)储备,当中美元占62.9%、欧元22.2%,英镑和日圆则分别占3.8%及4%。换言之,虽然有许多可自由使用及完全可兑换的货币(例如澳元),属于特别提款权的四种货币仍占全球央行外汇储备的92.9%。

也就是说,如果人民币或其他货币加入,光是各央行的需求就会推升对该货币的需求,令其得到更广泛的使用和交易。

但要被纳入特别提款权货币篮子,是有先决条件的。IMF早前就研究了接纳人民币而要提出的条件,有关文件已于上周发布。下一个决策阶段是在11月,届时IMF执行董事会将召开会议,检讨特别提款权的组成和估值。

2011年,IMF有考虑过将人民币纳入特别提款权货币篮子,但由于人民币被认为不能自由使用,因此未获纳入。

要被纳入特别提款权货币篮子,有两项重要的准则:出口准则和可自由使用货币准则。中国在2011年成为全球第三大商品及服务出口国,符合了出口准则。而可自由使用货币准则就涉及许多法律及技术定义。要符合资格,该货币必须被广泛使用和广泛交易,也就是说必须在主要证券交易所交易,也必须可兑换(但不一定需要完全可兑换),而且还要在国际交易中广泛使用。

有意思的是,完全可兑换既非必要条件,也不是定义自由使用货币的充份条件。举例说,假设人民币已充份自由化,人民币持有者有足够渠道进入人民币市场换取其他可兑换货币,那么人民币就已经达到可兑换的要求了。

因此,人民币要加入特别提款权这个俱乐部,就要克服两个障碍。IMF在技术报告中已经以外交措辞指出相关技术??问题,虽然复杂,但并非不可逾越。事实上,IMF已延长评估技术问题的时间,期限有可能延至明年9月30日。

虽然IMF总裁拉加德表示,最近A股的波动不会影响技术决策,但IMF一名高层官员私下却认为,IMF会倾向于支持利率和汇率由自由市场决定,也希望数据有更高透明度。

较复杂的障碍在于国内问题和地缘政治。中国官方虽致力争取人民币获纳入特别提款权货币篮子,但最近国内股市经历波动之后,有非官方评论认为若全面开放资本帐户,将会增加中国改革??进程的风险。我认为,开放资本帐户并没有所谓的理想时机,这纯粹是政治决心的问题。

更复杂的决策牵涉地缘政治。英国等欧洲国家对人民币纳入特别提款权货币篮子的态度较为开放,但美日两国就较为审慎。美国在IMF执行董事会拥有否决权,将要求中国作出让步,并提出条件。所提条件未必与IMF有关,而是与中美关系密切相连。

因此,关键在于:为了取得特别提款权,中国愿意付出什么政治代价?美国喜剧演员格劳乔.马克斯(GrouchoMarx)说过,任何愿意让他为成员的俱乐部,他都不会加入。

如果人民币的申请在11月被驳回,中国会否转换手法呢?这是真正值得深思的问题。

来源:南华早报

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